Caamaño: “La emisión de deuda es una señal positiva del Gobierno al mercado”

(CNN Radio Argentina) -- Gabriel Caamaño, economista, analizó con Mariana Arias y Pepe Gil Vidal en Regreso CNN el anuncio del Ministerio de Economía sobre la emisión de un bono en dólares con vencimiento en 2029 y aseguró que se trata de “una señal positiva del Gobierno al mercado”. Explicó que, si bien el título es de legislación local, su impacto es relevante porque “es la primera emisión hard dollar desde enero de 2018”, lo que lo convierte en un paso clave en el intento de volver a acceder al crédito internacional.

Caamaño sostuvo que la licitación llega en un contexto donde el Gobierno busca despejar dudas sobre los vencimientos y recuperar previsibilidad: “Probablemente el Gobierno ya tenga algo de demanda apalabrada y quiera dar una señal importante en ese sentido”, dijo, y remarcó que la emisión ayuda a aliviar la presión sobre el Banco Central: “Si el Tesoro deja de exigir dólares, el Banco Central puede empezar a concentrarse en pagar sus propios vencimientos y eventualmente acumular reservas”.

Al ser consultado sobre la tasa del bono, indicó que el cupón del 6,5% es elevado frente a títulos comparables, pero consideró lógico que Economía busque hacer atractivo el instrumento: “El Gobierno quiere mandar una señal positiva, entonces ofrece un buen cupón para eso”.

Sobre la discusión en torno a la acumulación de reservas, Caamaño planteó que el relato oficial tiene un uso político: “Argentina compró muchos dólares en 2024 porque tenía el mercado de cambios prácticamente cerrado. Pero como no tenía refinanciamiento, tuvo que pagar todo y esas reservas se fueron”. Sin embargo, también señaló que ahora podría abrirse una nueva etapa si la estrategia oficial prospera: “El Gobierno está intentando recuperar el acceso al mercado financiero internacional antes de salir del cepo. Esa es la discusión donde podrían terminar teniendo razón si sale bien”.

Respecto al régimen cambiario, advirtió que hoy funciona con un margen acotado: “El tipo de cambio calmó su dinámica, pero no se alejó demasiado del techo de la banda”. Explicó que el verano suele generar presión adicional por motivos estacionales: “A mitad de enero la gente demanda menos pesos y más moneda extranjera; eso podría acercar el dólar al techo”. Aun así, pidió cautela: “Sinceramente, no estoy tan seguro de que vaya a pasar, pero sí es cierto que el régimen tiene poco margen”.

Caamaño también se refirió al eventual “cambio de época” económico que algunos consultores mencionan. Para él, el punto central no está en la emisión de deuda en sí, sino en los fundamentos: “El cambio de época lo veo más en la consolidación fiscal y en que las reformas terminen pasando por el Congreso. El interés del mundo en prestarte es una consecuencia de eso”.

Finalmente, analizó el pedido de endeudamiento de la provincia de Buenos Aires y sostuvo que el mercado no debería desconfiar en exceso: “Kicillof ha tenido mucha mala praxis, pero en materia de deuda su problema no fue no pagar, sino pagar de más, como en el caso del Club de París”. Según Caamaño, la autorización nacional responde a una cuestión económica estructural: “Cuando una provincia cae en default, complica al resto y al Gobierno nacional, que finalmente es visto como garante”.